2025-2031 Kinas kretskortsindustris utvecklingsrapport: Uppgradering av AI och fordonselektronikindustrins tvåhjulsdrift

1. Branschstatus: Den globala kapacitetsankarpositionen är stabil och avancerade produkter har blivit kärnan i tillväxten.

1. Total marknadsstorlek: Kinas kretskortsindustri har en global dominerande ställning med en marknadsstorlek på 412,11 miljarder yuan år 2024, en ökning med 13,4 % jämfört med föregående år, vilket motsvarar 72,3 % av den globala marknadsandelen. Genom att dra nytta av den avancerade efterfrågan inom AI-servrar och fordonselektronik förväntas marknadsstorleken överstiga 433,3 miljarder yuan år 2025, bibehålla en sammansatt tillväxttakt på 5,2 %–6,5 % från 2025 till 2031, och marknadsstorleken förväntas nå 620 miljarder yuan år 2031. Ur produktionskapacitetsperspektiv förväntas den inhemska kretskortsproduktionskapaciteten nå 2,35 miljarder kvadratmeter år 2025, med en produktion på 2,18 miljarder kvadratmeter, en kapacitetsutnyttjandegrad på 92,8 % och en global andel på 45,6 %. Andelen avancerad produktionskapacitet fortsätter att expandera.

2. Mönster för underindelningskategorier: Produktstrukturen visar en trend av " expansion i högklassig segment och sammandragning i lågklass, där flerskiktskort, HDI-kort och förpackningssubstrat blir de viktigaste tillväxtmotorerna. Bland dem kommer högflerskiktskort med mer än 18 lager att ha en sammansatt tillväxttakt på 15,7 % från 2024 till 2029 på grund av anpassning till behoven hos AI-servrar, den högsta i branschen. HDI-kort drar nytta av uppgraderingen av fordonselektronik och AI-terminaler, med en sammansatt tillväxttakt på 6,4 %, och den inhemska marknadsstorleken kommer att överstiga 43 miljarder yuan år 2025. Förpackningssubstrat har brutit utländska monopol för att uppnå genombrott i massproduktion, och avkastningsgraden för FC-BGA-substrat har ökat till 85 %, vilket blir en central ökning inom högklassiga områden. Flexibla kretskort (FPC) fokuserar på AI-mobiltelefoner och AR/VR-enheter, och ledande företag som Pengding Holdings leder den globala marknadsandelen. Marknadsandelen för lågprisprodukter som enkel-/dubbelsidiga produkter fortsatte att krympa och flyttades gradvis till kostnadsfördelaktiga områden.

3. Lokalisering och regional layout: Kina har uppnått en oberoende och kontrollerbar kretskortsindustrikedja, vilket skapar ett teknologiskt övertag inom avancerade områden, och produktionskapaciteten för avancerade kategorier som flerskiktskort, HDI och förpackningssubstrat med mer än 8 lager står för mer än 95 % av världens produktionskapacitet. Den regionala layouten är starkt koncentrerad, med Guangdong-provinserna, Fujian-provinserna och Jiangsu-provinserna som kärnindustriella bälten, som samlar mer än 80 % av landets produktionskapacitet och leder företag till att bilda en samarbetsekologi av material-tillverkning-terminaler. Samtidigt har lokala företag accelererat sin globala layout, byggt produktionsbaser i Thailand, Mexiko och andra platser för att säkra handelsrisker och betjäna leveranskedjan för utländska stora kunder.

2. Kärndrivande faktorer: efterfrågeexplosion, tekniska genombrott och resonans i industriell agglomeration

1. Efterfrågan på avancerade nedströmskretskort har exploderat: AI-datorkraft har blivit den främsta tillväxtdrivaren, värdet på ett enda AI-inferensserver-PCB når 1 200–1 500 amerikanska dollar, vilket är 5 gånger så mycket som för vanliga servrar, och populariseringen av vätskekylda servrar har gett upphov till en ny efterfrågan på ultratunna HDI- och värmehanterings-PCB, och globala leveranser av AI-inferensservrar kommer att öka med 50 % jämfört med föregående år 2025, vilket driver efterfrågan på flerskiktskort och högfrekventa och höghastighetskort att öka kraftigt. Inom området fordonselektronik överstiger penetrationsgraden för nya energifordon 50 %, penetrationsgraden för L3-autonom körning överstiger 25 %, förbrukningen av cykel-PCB har ökat från 6–8 kvadratmeter för traditionella bränslefordon till 18–25 kvadratmeter, och värdet har hoppat från 1 000 yuan till mer än 5 000 yuan. Inom konsumentelektronik har AI-mobiltelefoner och AR/VR-enheter ökat användningen av FPC med 30 %, vilket ger ökat utrymme för flexibla kretskort.

2. Teknikiteration och materialuppgradering: avancerade kretskort har utvecklats i riktning mot hög densitet, hög frekvens och hög hastighet, och det högfrekventa materialet " glasfiber + keramisk fyllning" som utvecklats gemensamt av Shanghai Electric Power Co., Ltd. och Shengyi Technology har minskat den dielektriska förlusten till 0,002 för att möta överföringsbehovet på 112 Gbps. Genombrott inom förpackningssubstratteknik har Shennan Circuit och Xingsen Technology uppnått massproduktion av FC-BGA-substrat och brutit monopolet för japanska och taiwanesiska företag. Kretskort av bilkvalitet är AEC-Q100Grade0-kvalificerade, med en temperaturbeständighet på 150 °C, lämpliga för extrema arbetsmiljöer inom fordonsindustrin. AI möjliggör optimering av produktionsprocessen, vilket främjar en ökning av utbytet av avancerade kretskort till mer än 95 %, och kostnaderna fortsätter att minska.

3. Fördelar med förstärkt industriell agglomeration och policystöd: Kinas PCB-industri har bildat en komplett ekologi av " uppströms materialoberoende + ledarskap inom mellanströms tillverkning + nedströms terminalagglomeration", och självförsörjningsgraden för Shengyi Technologys högfrekventa och snabba kopparbeklädda laminat överstiger 80 %, vilket bryter Rogers och Panasonics monopol. Ersättningsgraden för inhemska kretskort hos Huawei, ZTE och andra terminalföretag överstiger 90 %, vilket tvingar den globala leveranskedjan att samlas i Kina. På policynivå har staten inkluderat avancerade kretskort och material i stödsystemet för elektronisk informationsindustrin, och lokala myndigheter har hjälpt företag att ta itu med viktiga problem genom särskilda fonder och produktionskapacitetsstöd.

3. Tekniska hinder och industriella utmaningar: avancerade genombrott och kostnadskontroll är dubbla tester

1. Kärntekniska hinder: Tekniska hinder för avancerade kretskort är koncentrerade till tre aspekter: för det första, tillverkningsprocessen, kraven på ledningstäthet och kontroll av öppningar för höga flerskiktskort (mer än 18 lager), och lamineringsnoggrannheten och signalintegriteten måste kontrolleras noggrant; för det andra, materialanpassning, högfrekventa och höghastighetsplattor har extremt höga krav på dielektrisk förlust och termisk stabilitet i kopparpläterade laminerade plattor, och kärnformeln har länge monopoliserats av utländska företag; för det tredje är fordonsspecifikation och avancerad certifiering, fordonskretskort måste klara strikt tillförlitlighetstestning och långsiktig verifiering, och förpackningssubstratet måste uppfylla chiptillverkares precisionsanpassningsstandarder, med en hög inträdesgräns.

2. Kärnutmaningar i branschen: Prisfluktuationerna på råvaror är betydande, där kärnråvaror som koppar och kopparbeklätt laminat står för mer än 60 % av kostnaden, och de höga prisfluktuationerna på kopparpriserna och prisökningen på kopparbeklätt laminat under 2025 kommer att öka svårigheten att kontrollera kostnaderna för företagen. Internationella handelskonflikter fortsätter, och USA inför tekniska barriärtullar på avancerade kretskort i Kina. Den homogena konkurrensen på den lägre prisklassen är hård, och vissa små och medelstora företag står inför överkapacitet och vinstpress. Det finns ett stort gap i avancerad FoU-talanger, och yrkesverksamma inom kärnlänkar som forskning och utveckling av högfrekventa material och precisionstillverkning är sällsynta.

3. Responsstrategier och banbrytande framsteg: ledande företag bearbetar kostnadstrycket från råvaror genom förfinad hantering och långsiktig orderprislåsning, och samtidigt utökar layouten uppströms för att säkerställa stabilitet i materialförsörjningen; accelererar expansionen av utländsk produktionskapacitet, Shanghai Electric Power Co., Ltd:s fabrik i Thailand och Shenghong Technologys fabrik i Mexiko har tagits i drift, med fokus på nordamerikanska kundorder inom fordonselektronik och datorkraft; ökar FoU-investeringarna, fokuserar på avancerade spår som förpackningssubstrat och högfrekventa och höghastighetskort, och ökar andelen Shennan-kretsförpackningssubstratintäkter till 25 %, med en avkastningsgrad på branschledande nivå. Industrikedjan har fördjupats, och företag har etablerat gemensamma FoU-mekanismer med terminaltillverkare och materialleverantörer för att i förväg anpassa sig till behoven av teknikiteration.

För det fjärde, konkurrensmönstret: ledaren dominerar high-end, och den industriella koncentrationen fortsätter att öka

1. Lokala ledare har globala fördelar: Kinesiska företag dominerar den globala kretskortsmarknaden, med 15 kinesiska företag som stod för 15 av de 100 största globala kretskorten år 2023, Dongshan Precision (tredje i världen) och Shennan Circuit (åttonde i världen) rankade bland de tio bästa, och Pengding Holdings (sammanslagna med Zhending Statistics) rankade först i världen med en försäljning på 4,918 miljarder USD. Ledande företag fokuserar på high-end-marknaden, Shanghai Electric Power Co., Ltd:s intäkter från AI-server-kretskort står för mer än 30 %, och Shenghong Technologys intäkter från fordonselektronik står för mer än 40 %, vilket skapar en differentierad konkurrensfördel, och synligheten för utländska ordrar för ledande företag kommer att nå 8–10 månader år 2025, och den ledande positionen kommer att fortsätta att befästas.

2. Tydlig uppdelning av spårskikt: inom området för flerskiktskort och högfrekventa och höghastighetskort är Shanghai Electric Power Co., Ltd. och Shennan Circuit de ledande företagen, med anknytning till stora kunder inom datorkraft som NVIDIA och Huawei. Inom området HDI och elektroniska kretskort för fordon är Shenghong Technology och Jingwang Electronics ledande och har blivit kärnleverantörer till Tesla och Bosch. Inom området FPC har Pengding Holdings en global marknadsandel på mer än 20 % och leder leveranskedjan för AI-mobiltelefoner och AR/VR-utrustning. Inom området förpackningssubstrat har Shennan Circuit och Xingsen Technology uppnått genombrott inom massproduktion och gradvis ersatt japanska och taiwanesiska företag som Yifei Electric och Xinxing Electronics. Små och medelstora företag fokuserar på lågprismarknadssegment och förlitar sig på kostnadsfördelar för att genomföra lagerbeställningar.

5. Utvecklingstrender och investeringsförslag

1. Kärnutvecklingstrender: För det första fortsätter high-end att fördjupas, andelen förpackningssubstrat, högfrekventa och snabba kretskort samt kretskort av bilkvalitet fortsätter att öka, och andelen intäkter från high-end-produkter förväntas överstiga 60 % år 2031. För det andra, genom integrationen av material och tillverkning utvidgas företag till uppströms kopparpläterade laminat och specialmaterial och bygger synergistiska fördelar för hela industrikedjan. För det tredje optimeras den globala layouten, med inhemska kärnbaser som fokuserar på high-end produktionskapacitet och utländska baser som betjänar regionala marknader för att säkra handelsrisker. För det fjärde accelererar den gröna omvandlingen, och miljövänliga kretskortsmaterial och processer med låg energiförbrukning har blivit mainstream i branschen, vilket svarar på kraven i den dubbla koldioxidpolitiken.

2. Förslag på investeringsinriktning: fokusera på ledande AI-server-PCB, knyta an till kunder med kärndatorkraft som NVIDIA och Huawei, och dra nytta av den explosionsartade efterfrågan på högflerskiktskort och högfrekventa och höghastighetskort; etablera ledande positioner inom lokalisering av förpackningssubstrat och ta vara på möjligheten att ersätta FC-BGA-substrat; uppmärksamma företag inom PCB-teknik för fordon och dela utdelningen av intelligenta uppgraderingar av nya energifordon; vara optimistiska om företag inom högfrekventa och höghastighetskopparklädda laminerade produkter, knyta an till ledande PCB-ledare och dra nytta av materialuppgraderingspremier; följa de ledande företagen inom den globala produktionskapacitetsplaneringen och säkra risken för internationella handelskonflikter.

Sammanfattning: 2025-2031 är en kritisk period för omvandlingen av Kinas kretskortsindustri från "-skalleledarskap" till "-teknikledarskap". AI-datorkraft och fordonselektronik bildar en tvåhjulsdrift, och avancerade produkter blir den centrala tillväxtmotorn. Kinas kretskortsindustri har en dominerande position i den globala konkurrensen med sina världsledande produktionskapacitetsfördelar, kompletta industriella kedjeekologi och kontinuerliga tekniska genombrott. Trots utmaningar som råvaruprisfluktuationer och handelsfriktioner förväntas ledande företag fortsätta att öka sina marknadsandelar och lönsamhet och dela branschens strukturella tillväxtutdelningar genom avancerad globalisering och integrerad layout.

Friskrivning: Denna rapport är baserad på offentlig information och är endast avsedd som referens och utgör inte någon investeringsrådgivning. Det finns osäkerhet kring branschens utveckling, och investerare bör göra noggranna bedömningar.